上海私募股权份额转让试点再迎政策利好。9月21日，上海市地方金融监管局等6家单位联合发布《关于支持上海股权托管交易中心开展私募股权和创业投资份额转让试点工作的若干意见》（以下简称《若干意见》），共三部分，14条具体举措，以私募股权和创业投资股权有序退出为目标，重点围绕国资转让、工商变更、权属质押、行业规范、组织保障等核心环节，充实完善相关政策措施。

上海市地方金融监管局表示，《若干意见》旨在发挥上海区域性股权市场服务中小微企业的积极作用，逐步建立健全私募基金服务体系，拓宽私募股权和创业投资退出渠道，促进区域性股权市场和私募基金融合发展，不断提升区域性股权市场对私募基金及其投后企业的服务能力，助力金融资本和产业资本循环畅通。

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上海股权托管交易中心（以下简称“上海股交中心”）副总经理陈妍妍此前曾表示，虽然国内二级市场交易刚刚起步，但从交易结构来讲，已经进入了复杂交易结构和交易策略的层面。其中存在一些买卖双方的心态问题，因为市场不够成熟，中介服务的水平也有待提升。另外，市场基础设施层面，监管平台和地方政府还要进一步优化市场配套的体制机制，打造更好的平台功能，提供更好的服务体系。

明确国资进场交易要求

具体来看，《若干意见》主要包括四方面内容。其中最重要的是，明确国资进场交易要求，即国有基金份额转让可采用资产评估或估值结果为定价基准。上海私募基金中，国资比例较高，退出需求突出，但国资基金份额在转让中存在一些政策限制。在上海市国资委的支持下，将估值替代评估等关键政策写入《若干意见》。同时，上海市国资委也配套制定发布了相关管理办法和工作指引。

今年6月28日，上海市国资委发布了《上海市国有企业私募股权和创业投资基金份额评估管理工作指引》(以下简称《评估指引》)，填补了基金份额估值的政策空白。《评估指引》明确，若因客观条件限制，无法获取评估必需工作资料、无法有效履行必要评估程序的，可以采用估值报告，并按照相关要求备案。

同时，《若干意见》还畅通了份额变更登记路径。据介绍，变更登记是保证份额转让业务双方权益的关键环节。在上海市市场监管局、上海市大数据中心支持下，实现了登记注册信息与交易信息互通，提高确权的准确性和及时性。上海市地方金融监管局表示，后续还将考虑结合“一网通办”提供一站式服务。

此外，《若干意见》还提出，争取立法支持业务创新。目前，与份额转让密切相关的份额质押业务没有上位法依据，但市场需求较为强烈。在上海市人大的积极支持下，借助浦东立法便利，将相关政策内容写入《上海市浦东新区绿色金融发展若干规定》及《若干意见》中。

《若干意见》鼓励更多市场主体参与。据介绍，为发挥上海资金集聚优势，提高市场活跃度，各单位积极支持各类主体参与份额转让试点工作。其中，上海市国资委支持部分国资公司新设私募股权二级市场基金（S基金）或增加S基金的投资策略；上海市财政局支持政府投资基金通过份额转让平台实现有序退出；上海市地方金融监管局支持QFLP试点机构积极探索跨境份额转让业务，支持行业协会、专业性协会与上海股交中心加强合作等。

北京上海份额转让试点成果初显

自2020年12月和2021年11月北京股权交易中心、上海股交中心开展私募股权创投基金份额转让试点以来，北京、上海两地的份额转让业务规模逐步扩大，聚焦效应日益显现，进一步推动S基金市场发展，对于拓宽私募股权和创投基金行业退出渠道，激活科创资本的有效流动具有重要作用。

2021年11月29日，证监会同意在上海股交中心开展私募股权和创业投资份额转让试点后，上海股交中心在份额转让平台的建设方面跑出了“上海速度”，仅在取得试点资格一周后，上海私募股权和创业投资份额转让平台迅速启动试运行。

今年7月27日，上海首只百亿元S基金——上海引领接力创业投资合伙企业一期（有限合伙）签约落地浦东，总规模100亿元，首期30亿元，管理人由上海国有资本投资有限公司旗下的上海孚腾私募基金管理有限公司担任。据悉，中保投资、中银理财以及交银国际为该只S基金核心意向投资人，上海国投、浦东引领区基金为基石投资人。该只S基金在落地后将积极参与上海私募股权和创业投资份额转让平台的交易，在规范私募股权份额交易市场、提高交易活跃度、促进国有私募股权份额流动性等方面进行探索与实践。

上海股交中心数据显示，目前，上海私募股权和创业投资份额转让平台的基金份额交易资金体量不断扩大，共计上线20单，拟转让总份数14.87亿份；已成交15单，交易基金份额12.59亿份，交易金额为12.16亿元。

另外，首批两单有限合伙财产份额质押业务近日在上海股交中心顺利办结，质押标的合计为4.7亿份有限合伙财产份额，质押权人均为上海浦发银行。上海股交中心相关负责人表示，这是上海股权托管交易中心获得地方立法授权及市级配套政策支持后，落地的首批有限合伙财产份额质押业务，为基金份额持有人解决了资本融通难题，同时保障了浦发银行作为债权人、质权人的权益，为商业银行在开展授信业务中的份额质押担保提供了法律保障。