□ 固定收益类理财产品主要有三个收益来源：一个“静态”收益，指票息收入，与债券市场的波动无关。两个“动态”收益，指资本利得、杠杆收入，二者均受债券市场波动影响。

□ 固定收益类理财产品得名与其收益是否固定并无关联。从长期角度看，由于存在票息收入，此类产品通常能够获得相对而言较为固定的收益。

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银行理财又开始保本了？让人产生误解的是“固定收益”这个词，这是否意味着该类理财产品收益固定、稳赚不赔？记者调查发现，由于部分投资者缺乏金融知识、部分销售人员未充分说明理财产品情况，以上望文生义的误解时有发生，暗藏风险。

什么是固定收益类理财产品？首先要弄清楚理财产品的四大种类。根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”），按照投资性质不同，资产管理产品可分为四大类，即固定收益类、权益类、商品及金融衍生品类、混合类。

固定收益类产品主要投资于债权类资产，如存款、债券等，且投资比例不低于80%；权益类产品主要投资于权益类资产，如股票、未上市企业股权等，且投资比例不低于80%；商品及金融衍生品类产品主要投资于商品及金融衍生品，且投资比例不低于80%；混合类产品则居于三者之间，也就是说，它投资于债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品类资产，但任一资产的投资比例均未达到80%。

具体到固定收益类理财产品，它的收益会如何变化？多位商业银行、理财公司相关负责人表示，理财产品的收益来源、收益波动均由其所投资的资产决定。目前，固定收益类理财产品主要有三个收益来源，一个“静态”收益，两个“动态”收益。

一个“静态”收益是指票息收入，与债券市场的波动无关。所谓“票息收入”，是指投资者持有某债券到期时可获得的利息。举个例子。假设你购买了一张期限为1年的债券，面值10000元，票面利率4%，按年付息，那么等该债券到期时，你将获得票息收入400元。从长期看，只要债券不违约，投资者持有债券的时间越长，票息收入的贡献越大。

两个“动态”收益是指资本利得、杠杆收入，二者均受债券市场波动影响。所谓“资本利得”，是指买卖债券获得的价差收益，此类收益本就不固定。此外，如果该理财产品采用的估值方法是市值法，那么持仓债券的公允价值变动也可能影响资本利得。所谓“杠杆收入”，是指融资再投资所获得的收益，也不固定。由于杠杆倍数与风险收益相关，根据监管要求，理财产品应适度运用杠杆，比例须控制在规定的范围内。

由此可见，固定收益类理财产品的名字与其收益是否固定并无关联，而与两方面因素有关：一方面，是该产品主要投资于存款、债券等债权类资产，相较于股票等权益类资产，债权类资产的风险相对较低；另一方面，尽管债市价格波动可能影响资本利得与杠杆收入，但此影响集中表现为短期波动，从长期角度看，由于存在票息收入，此类产品通常能够获得相对而言较为固定的收益。

投资者如何分辨不同类型的理财产品？合法权益如何得到保障？

招联首席研究员董希淼表示，商业银行、理财公司要提高投资研究的能力与水平，一是要进一步做好投资者分层服务，商业银行、理财公司要在加强风险评测的基础上，向不同投资者提供不同风险等级、期限的理财产品。二是要不断加强和改进投资者教育，这需要金融管理部门、行业协会、金融机构协同发力，在提高投资者金融素养的基础上，引导投资者全面看待市场变化，理性对待理财产品的净值波动，逐步养成长期投资习惯。

“如果投资者对于净值回撤比较敏感，那么推荐的理财产品应更加注重稳健性。对于高净值客户，则应提供更丰富的产品，包括权益类产品等。”董希淼说。（经济日报记者 郭子源）