【资料图】

当前阶段豆粕的矛盾点在于南美产量的不确定性,以及后续南美的出口节奏。美豆方面,当前处于美豆出口窗口期的后期阶段,整体出口装船量高于五年均值,预计随着巴西大豆出口窗口期临近,美豆出口需求预计逐渐减弱。在南美集中上市前,市场大豆供需仍偏紧,2月份USDA报告并未对美豆进行过多的调整,主要上调了期末库存,并且继续下调了阿根廷产量,但降幅仍低于市场预估。南美方面,巴西整体种植情况较为良好,市场一致对其维持丰产预期;但当前在天气潮湿下,收获进度偏度,且港口运力问题也是后续的担忧情况之一,因此后续收获及出口节奏仍需持续关注。而阿根廷在拉尼娜带来的干旱天气影响下,部门地区作物受损情况较严重,近期虽断断续续迎来降雨,但能否有效改善阿根廷种植情况仍需进一步关注。豆粕国内市场供需偏紧问题预计逐渐改善。随着进口大豆到港修复,港口大豆库存也明显回升,12月份到港量达1055.5万吨,环比增43.6%,但在油厂榨利亏损下,1-2月份采购偏慢,供应缺口仍存,豆粕累库速度放缓。而下游近期养殖利润表现不佳,加之节前大量出栏,饲企、养殖企等对豆粕需求减少,豆粕需求端表现预计偏弱。而菜粕方面,原料端在22/23年度全球菜籽产量改善下,市场菜籽供应增加。国内对于加籽新作买船较积极,进口菜籽到港修复,且油厂菜籽库存已明显回升,后续到港量预估仍维持较高水平。因此随着菜籽供应改善后,在油厂开工恢复后,叠加当前为水产消费淡季,菜粕库存预计逐步修复。虽当前处于菜粕季节性水产消费淡季,但因豆菜粕价差高位影响下,提振菜粕替代需求。

推荐内容