国民饮料汇源果汁有望咸鱼翻身，国中水务(600187.SH)股价收获四连板。

K线图显示，12月26日至29日的四个交易日，国中水务一连收获了四个涨停。

如此大涨，源于国中水务收购汇源果汁事项有了进展。12月26日晚间，国中水务披露，拟通过受让方式间接持股北京汇源食品饮料有限公司(以下简称为“北京汇源”)18.89%股权，交易金额为8.50亿元。

国中水务由出自江苏南通的姜照柏实际控制。近几年，国中水务经营业绩并不理想，一直在寻求产业转型，几次产业均以失败告终。

姜照柏可能有一个想法，收购汇源果汁，实现公司全面向饮料行业转型。不过，老品牌汇源果汁能否最终翻身，在饮料市场竞争日趋激烈的市场形势，存在较大的不确定性。

8个月筹划收获四涨停

国中水务入股北京汇源取得重大进展，二级市场给予了积极回应。

12月26日，国中水务尚未正式官宣，二级市场上，午后，公司股价就抢跑，出现秒涨停。在随后的27日至29日的三个交易日，公司收获三个一字板。29日，股价收报3.37元/股，较12月23日收盘价2.30元/股上涨46.52%。

12月26日晚间，国中水务正式公告称，拟出资8.50亿元受让上海文盛资产管理股份有限公司(以下简称“文盛资产”)参与北京汇源重整设立的持股平台公司31.481%的股份，受让后，公司间接持有北京汇源18.89%股权。

长江商报记者发现，为了入股北京汇源，国中水务筹划了长达8个月时间。

2022年4月21日，国中水务与文盛资产签署了《项目合作协议》，双方希望合作拟共同投资重组后的北京汇源，公司向文盛资产支付3亿元履约保证金。不过，当时公司将之处于保密状态。

7月，国中水务披露的一份股票交易异常波动公告才揭开了谜底。国中水务称，前期公司与文盛投资就汇源饮料重整计划签署了《项目合作协议》及《保密协议》，协议仅为双方意向性投资，不保证公司最终能参与此项目。

直到如今，国中水务签署正式的股权受让协议，才算是迈出了关键一步。

北京汇源创立于20世纪90年代初，至今已有三十余年。“有汇源才叫过年”“好果汁、汇源造”等广告语一度广为流传，汇源果汁曾被视作国民饮料。

2007年，汇源果汁登陆港交所，市值一度超过300亿港元。2008年，跨国饮料巨头可口可乐曾有意出资24亿美元控股汇源果汁。为了配合这场收购，汇源果汁裁撤了渠道及人员，不料收购交易折戟，汇源果汁因此伤筋动骨，自此一蹶不振，亏损频上演，靠甩卖资产续命。“有汇源才叫过年”变成汇源年难过。

2018年3月开始，汇源果汁停牌，2021年1月18日退市。

2021年7月16日，经债权人申请，法院裁定汇源进入重整程序，文盛资产作为唯一的重整投资人，出资16亿元对北京汇源进行重整。

2022年6月24日，法院裁定批准北京汇源重整计划。

根据破产重整专项审计报告，截至2021年7月16日，北京汇源总资产为10.93亿元，总负债为124.67亿元，资产负债率达1140.99%。

2022年6月27日，文盛资产在官网披露，目前，北京汇源总负债规模约80亿元，破产清算状态下，普通债权清偿率在乐观情况下仅为6.1%，基于此，债转股、重新包装上市，能够最大限度保障债权人利益。

文盛资产还表示，将为北京汇源设计最佳的证券化方案，力争三到五年内实现A股上市。

押宝汇源恐难如愿

借入股北京汇源，姜照柏试图由此推进国中水务产业转型，但是其恐难如愿。

近年来，国中水务的经营业绩欠佳。2015年至2020年，除了2017年盈利0.04亿元为正数，其余年度的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利)持续亏损。

2021年及2022年前三季度，国中水务实现的营业收入分别为3.84亿元、2.19亿元，同比变动1.42%、-15.34%，归属于上市公司股东的净利润(简称净利)为-0.91亿元、-1.37亿元，连续亏损，同比分别下降396.46%、1955.98%。

在此情况下，姜照柏多次推动公司产业转型。

2020年4月，国中水务公告，将出资2亿元与上海鹏都健康科技发展有限公司(简称“鹏都健康”)设立合资公司，进军大健康领域。鹏都健康的实控人也是姜照柏。

2022年3月，国中水务宣布，拟现金收购姜照柏控制的上海鹏欣高科技农业发展有限公司、启东鹏腾农业发展有限公司各100%股权，转让对价分别为2.74亿元、5.83亿元，评估增值率分别高达30.62倍、2.7万倍。两标的公司主营农业。

如此高的溢价引发各方质疑。在监管部门追问下，国中水务放弃了此次收购。

国中水务是文盛资产的老朋友，二者多次携手。2021年11月8日，国中水务与文盛资产约定拟成立合资公司，收购勉县凯迪绿色能源开发有限公司和平乡凯盈绿色能源开发有限公司，进军新能源产业，国中水务为此支付1亿元履约保证金。但文盛资产经调查认为，项目的可持续经营能力和处置变现存在极大的不确定性，建议终止收购。

一个月之后，国中水务又与文盛资产签署《项目合作协议》，拟成立合资公司，共同收购泉林集团破产重整标的资产，其中文盛资产出资11.4亿元，国中水务出资7.6亿元。国中水务支付1.5亿元项目履约保证金。泉林集团以造纸为主业，主要为生活用纸。但这一次的合作也失败了。

如今，国中水务押宝北京汇源。国中水务认为，汇源品牌为国内果汁饮料知名度较高的民族品牌，北京汇源重整计划是近年来极为难得的明星重整项目，品牌含金量和可延展性较强。本次购买股份完成后，不会导致公司合并范围发生变化，但投资产生的收益将影响公司净利润。

文盛资产还承诺，2023年至2025年，北京汇源经审计的扣非净利累计不低于11.25亿元，年均不低于3.75亿元。

对此，市场并不看好。汇源果汁曾经的辉煌，是填补了当时的空白。如今，果汁市场竞争已经白热化，以农夫山泉为首的饮料巨头已经占据了大部分果汁市场份额，品牌黯淡失色的汇源果汁，能否东山再起，能否在本已激励的市场竞争中杀出一条血路，都存在较大不确定性。(记者明鸿泽)