继火锅行业扎推排队IPO后，知名麻辣烫品牌杨国福抢先一步，冲刺“麻辣烫第一股”。

日前，上海杨国福企业管理(集团)股份有限公司(以下简称“杨国福”)提交上市申请书，拟在港交所上市。

一碗麻辣烫，撑起了杨国福上市野心。成立20年杨国福急剧扩张，从东北走向世界，截2021年9月末，旗下已有5783家餐厅。

长江商报记者注意到，杨国福几乎只做加盟，九成收入来自加盟商，目前其年营收已连续三年超过10亿元，净利润达2亿元左右，在商业上可谓成功。不过，在快速展店下，其单店营收已经连续2年下滑。

加盟模式也带来了食品安全隐患。近年来，杨国福频频被曝出食品安全问题，甚至被监管机构点名，这也令其上市之路蒙上一层阴影。

九成收入来自加盟商

杨国福麻辣烫由杨国福、朱冬波夫妇创立，历史可以追溯至2003年，凭借汤底独特口味、实惠价优的销售定位，再加上口碑，杨国福麻辣烫一炮而红，迅速在全国各地开起了加盟店。

长江商报记者注意到，自2019年来，杨国福的加盟网络发展迅速，即使是新冠疫情暴发，也没有挡住公司线下加盟店扩张的脚步。2019年、2020年及2021年前9月，公司门店数量分别达4721家、5253家、5783家，近两年时间门店数量增长1062家。

2019年—2021年前三季度(简称“报告期”)，杨国福营收分别为11.82亿元、11.14亿元和11.63亿元，净利润分别为1.81亿元、1.69亿元和2.02亿元，业绩保持增长。但同期，其平均单店贡献营收分别约为25万元、21万元、20万元，连续2年下滑。

值得一提的是，和上市餐企海底捞、呷哺呷哺、九毛九等以直营模式为主不同，杨国福的扩张方式几乎完全靠加盟。报告期内，杨国福加盟商贡献的营收占比每年都在90%左右。

招股书显示，杨国福收入的大头主要是三大块：一是向加盟商收取加盟费、系统维护费、培训费、保证金等;二是向加盟商销售原料，主要是杨国福自营工厂生产的底料;三是向加盟商转售原料和设备，其要求加盟店必须向品牌统一采购原料。

在业内人士看来，加盟模式更有利于杨国福的市场下沉，快速通过规模化抢占市场份额。

食品安全问题频发

杨国福成于加盟，也忧于加盟，庞大的加盟制度加大了杨国福的管理难度，食品安全问题频发。

今年1月15日，北京市消费者协会对近期食品安全大检查情况进行通报整理，其中，杨国福麻辣烫共有17家门店存在食品安全问题。

长江商报记者注意到，早在2017年，杨国福就有20多家门店被曝出在外卖平台存在证照不符问题;2021年7月，有博主暗访杨国福门店，拍摄到后厨存在食材被老鼠咬后继续使用、洗菜的抹布用来擦鞋、肉食不清洗直接煮等问题。

据招股书透露，杨国福对大量加盟门店并不进行直接管理，而是聘请和授权第三方企业，来协助管理及监督加盟店的经营情况。一般来说，授权管理期限为1年，品牌支付给第三方企业的服务费，与加盟店业绩、采购额及新开店数量等直接挂钩。截至2021年9月底，其第三方合作伙伴有18家。

在这一管理制度下，杨国福每年需要向第三方企业支出4000万左右的服务费，不过员工成本大大降低了。

但对于餐饮企业而言，食品安全问题关乎企业品牌形象和口碑，也是餐饮企业长期经营发展的命脉所在，若食品安全无法得到保证，或将给杨国福带来更多经营上的不确定性。

值得一提的是，同样以加盟制为主要经营模式的张亮麻辣烫，其直营门店数量却是杨国福的30倍以上。官网显示，张亮麻辣烫遍布全球1000多座城市，拥有直营店100余家，连锁店面数量超过5800家。

值得一提的是，杨国福是典型的家族企业。创始人杨国福一家三口的直接持股比例约97%。上市之前，2021年9月，杨国福向权益股东派发了1亿元的股息。(记者 张璐)