行情回顾:4 月18 日-4 月22 日,电力、环保、燃气、水务板块分别变动0.37%、-3.72%、-3.11%、-4.16%,同期沪深300 指数下跌4.19%。

“420”国常会要求煤炭增产、审批核电新机组,AP1000“起死回生”:

1)通过核增产能、新投产煤矿项目等措施,今年新增煤炭产能3 亿吨;2)核准6 台核电新机组。我们认为:1)面对2021 年高煤价导致的“限电”、“限产”

造成以二产为主的全社会用电需求快速下滑局面,在保经济、保需求的要求下,煤炭增产是必然之举,符合预期。2)此前我们提出,2022 年新机组审批仍待提速,以确保核电行业的健康发展以及双碳目标的有序推进,此次核准6 台机组符合预期。6 台新机组并非意料之外,超预期的是其中有4 台是CAP1000(美国西屋第三代核电技术AP1000 的国产化版本),此次批准海阳二期、三门二期,可以避免前期准备工作投入的大量资金被白白浪费。以中核为例,三门二期截至2021 年6 月底已投入89 亿元,徐大堡一、二期合计投入143 亿元。项目获批推进,可以避免天量的资产减值损失。

两部委联合印发《社会资本投资农业农村指引(2022 年)》:关于环境治理,《指引》提出以下3 点举措:1)农业农村绿色发展。支持社会资本参与资源回收项目建设,加大对收储运和处理体系等方面的投入力度;2)农业农村基础设施建设。支持社会资本参与农村供水工程建设和小型工程标准化改造,生物质能等清洁能源建设;3)农村人居环境整治。支持社会资本参与农村厕所革命、生活垃圾治理、生活污水治理等。我们认为,社会资本的深度参与有助于:1)提升农村垃圾收转运体系建设,促进资源化回收利用打开生活垃圾焚烧成长空间;2)推进农村供排水管网覆盖,推动小型分散式污水处理设备普及;3)推动农村耕地修复,加强重金属污染源头治理及环境监测,相关场地修复市场空间或释放。

投资建议:此次国常会能源保供增供举措,煤炭增产、稳价有利于火电企业摆脱当前的经营困境;核电新机组审批符合预期,AP1000 存量项目的“起死回生”可以避免相关公司潜在的资产减值损失。推荐核电板块的中国核电、火电板块的申能股份、水电板块的长江电力、绿电板块的三峡能源,建议关注华能水电、国投电力、中国广核。“美丽乡村”是乡村振兴战略的重要目标之一,新版《指引》有望提升乡村供排水及垃圾收转运建设,提高资源回收利用水平。谨慎推荐高能环境,建议关注瀚蓝环境、中持股份。

风险提示:需求下滑;价格降低;成本上升;降水量减少;地方财政压力;政策推进滞后。

(文章来源:民生证券)

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