国产葡萄酒龙头张裕Ａ前三季度“增收不增利”，第三季度净利大增逾4倍。

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10月23日，烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司（张裕Ａ，000869.SZ）发布2026年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入22.54亿元，同比增长6.51%；归母净利润1.51亿元，同比下降19.25%。

其中，第三季度实现营业收入6.81亿元，同比增长5.52%；归母净利润1090.7万元，同比增长468.92%。

据Wind数据，张裕A前三季度营收重回正增长，净利润同比持续下滑。此外，单季度净利润在经历连续五个季度同比下滑之后同样重回正增长。拉长周期来看，张裕A的年度营收和净利润在2024年、2025年已“两连降”。

张裕A前三季度业绩表现，来自Wind数据

财报还显示，前三季度，张裕A营业成本同比增长7.44%，略高于公司营业收入增幅。此外，三项期间费用方面，财务费用为1355.86万元，由负转正，上年同期为-1327.33万元，财报解释称“主要是汇兑损失增加所致”；销售费用为6.83亿元，同比增长8.24%；管理费用和上年同期基本持平。

在披露三季报的同时，张裕A公告，公司拟与烟台德安投资有限公司签署《北京张裕爱斐堡酒庄有限公司股权转让协议》，受让其持有的北京张裕爱斐堡酒庄有限公司1.3116%股权（对应的初始投资成本为843万元），股权转让价格为932.92万元（含税价，印花税按照法律规定由双方各自承担应承担的部分）。受让完成后，公司持有北京张裕爱斐堡酒庄有限公司的股权比例将从91.5348%增至92.8464%。本次收购不构成关联交易，收购完成后不会产生关联交易。

公告显示，2025年度张裕爱斐堡酒庄有限公司营业收入4446万元，净利润为亏损468万元，截至2025年末的净资产为6.27亿元，负债1133万元，总资产6.39亿元。

张裕A认为，“该项交易符合公司中长期发展目标的要求，交易价格相对合理，有可能获得比较好的长期回报。”

公开资料显示，张裕Ａ于1997年改制成立，前身为1892年张弼士创立的张裕葡萄酿酒公司，总部位于山东烟台，公司于2000年10月在深交所主板上市。公司产品分为葡萄酒和白兰地两大系列，其中葡萄酒主要有张裕、龙谕、解百纳、爱斐堡、歌浓、黄金冰谷、长歌、巴保男爵、多名利、长尾猫、熊司令、小萄、爱欧、魔狮和味美思等品牌；白兰地主要有可雅、醴泉、迷霓、派格尔、独角兽、富郎多等品牌。公司第一大股东为烟台张裕集团有限公司，最新持股比例为53.71%。

张裕A此前在2025年年报中提及，“2026年，公司将力争实现营业收入不低于30亿元，将主营业务成本及三项期间费用控制在27亿元以下。”在2026年半年报中，公司坦言，“全面完成2026年度财务预算指标面临巨大压力和极大的不确定性。”

据记者计算，今年前三季度张裕A实现营收22.54亿元，相比全年目标30亿元，完成了75.13%。第四季度，公司还需完成不低于7.46亿元营收才能达成目标。

从行业整体来看，当前葡萄酒行业尚未回暖，同时还面临着来自其他酒类以及进口葡萄酒所带来的竞争压力。国家统计局数据显示，2026年1-9月，全国规模以上企业葡萄酒累计产量为6.3万千升，同比增长1.6%。其中，9月单月产量0.8万千升，同比下降11.1%，单月下滑明显。

今年上半年，A股五家葡萄酒上市公司业绩分化，除张裕A和*ST尼雅盈利外，威龙股份、ST通葡、*ST莫高均出现不同程度亏损。上述五家公司上半年营收共计22.92亿元，张裕A以15.73亿元的营收，大幅领先其他四家。

对于行业现状，张裕A在半年报中称，国内葡萄酒市场下滑势头有所放缓，但市场需求仍然严重不足，市场竞争十分激烈，葡萄酒企业盈利能力进一步下降，葡萄酒在酒类产品的市场份额越来越小，加之受其他优势酒种挤压，行业发展态势仍然在低位徘徊，还没有止跌回升的明显迹象。

据大智慧VIP，截至10月23日收盘，张裕Ａ报17.34元/股，涨2.36%，今年以来累跌14.51%。